Шансы на укрепление рубля тают

Прошлая неделя для рубля была преимущественно негативной. Сначала трейдеры начали активно продавать рубли на фоне страхов новых санкций из-за провокации Украины в Керченском проливе. Однако никаких жестких высказываний со стороны важных мировых торговых партнеров России не последовало, и рынок потихоньку начал успокаиваться.

Помог рублю и аукцион Минфина по размещению ОФЗ, на котором финансовое ведомство продало весь предлагаемый объем с минимальной премией к рынку и с превышением спроса над предложением примерно в 2,5 раза. Правда, объем предложенных бумаг был невелик – всего 10 млрд руб. Однако потом последовало заявление главы Банка России Эльвиры Набиуллиной, что ЦБ с большой вероятностью вернется к покупкам валюты на открытом рынке для Минфина в рамках бюджетного правила с 15 января. Таким образом, продолжится насыщение финансового рынка эмиссионными рублями, и значительную часть выгоды от высоких цен на нефть будут получать иностранные государства, в ценные бумаги которых будет инвестирована купленная на рынке валюта.
Наконец, очередной удар по рублю нанес Дональд Трамп, отменивший встречу с Владимиром Путиным в ходе саммита G20. Поводом для отмены встречи американский лидер назвал невозврат кораблей и моряков нарушительнице границ Украине. Но причина выглядит надуманной. Скорее всего, Трамп не захотел обострять внутриполитическую ситуацию в стране и вновь подвергаться обвинениям в любви к России. Это значит, с такой же легкостью президент США подпишет санкции в отношении России, если давление политиков на него возрастет.
«Смещение санкционных рисков на 2019 год стало локальным источником оптимизма на российском финансовом рынке во второй половине ноября. Рубль вернулся к отметкам 65,5 в паре с долларом и 74,5 в паре с евро. Однако позитив оказался весьма непродолжительным и был прерван эскалацией напряженности в отношениях между Россией и Украиной. Данный инцидент вернул на рынок опасения новых раундов санкций. Пока западная риторика не развивается в этом ключе, но санкционные риски снова повысились, ограничивая потенциал укрепления рубля. Российский рынок подходит к окончанию 2018 года в ситуации высокой неопределенности и продолжает чутко реагировать на любые новости с санкционных фронтов. С начала октября было уже 3 эпизода быстрого ослабления рубля на 2-3,5% за 1-2 торговых дня в ответ на новости по санкциям. Данный режим торгов с периодическими временными, но быстрыми эпизодами ослабления национальной валюты, вероятно, сохранится. Жесткий вариант находящихся на рассмотрении санкций имеет заметные негативные эффекты для американской и европейской экономик. Мягкий вариант, вероятно, будет неэффективным. Поэтому по факту принятие решений по санкциям откладывается американской стороной, а неопределенность относительно будущих санкций сохраняет рубль недооцененным», – считает Татьяна Евдокимова из «Нордеа Банка».
Пока очень сильным препятствием для роста рубля по-прежнему является диапазон 65-65,5 руб. за доллар. Для его пробития нужны очень мощные драйверы, такие как снижение санкционных рисков и сильный рост нефти, который сделает привлекательными рублевые активы. Однако пока с большой вероятностью российская валюта будет торговаться в диапазоне 65,5-68 руб. за доллар. Причем волатильность торгов может быть высокой в том числе из-за реакции на движение нефтяных цен.
Динамика пары доллар-рубль, дневные свечи

Борис Соловьев, финансовый аналитик
Источник
Автор: rina